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美國豬價不及中國一半 雙匯大量進口“狠賺”一筆

    2015年持續至今,中國豬肉價格走出低谷,大幅上漲,殺豬賣肉的肉類公司業績大受沖擊,但雙匯是一個例外。

    雙匯發展(000895.SZ)最新年報顯示,2015年,雙匯發展生產高低溫肉制品158.90萬噸,同比2014年下降5.85%;鮮凍肉及肉制品外銷量275.54萬噸(其中:鮮凍肉117.2萬噸,肉制品158.34萬噸),同比2014年下降5.90%;實現營業收入446.97億元,同比2014年下降2.19%。

    收入指標盡管下降,利潤表現不降反增。雙匯發展實現利潤總額56.75億元,同比2014年增長5.63%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤42.56億元,同比2014年增長5.34%。毛利率方面,雙匯發展的肉制品業務,毛利率31.37%,增加5.52個百分點。

    雙匯發展母公司萬洲國際(288.HK)稱,中國市場雖因生豬價格高企影響了原材料成本,但其也受惠于其他大宗商品價格的下跌。同時,更擴大了美國豬肉的進口,采取旺儲淡銷的策略讓中國肉制品的單位利潤達到了歷史新高。

記者梳理資料發現,2014年,美國受豬流行性腹瀉病毒(PEDv)影響,生豬供應下跌,生豬價格大幅上升。2015年,PEDv的傳播受到控制,生豬供應反彈。在低廉而平穩的飼料成本進一步支持下,美國生豬供應更超PEDv暴發前的水平。根據美國農業部的統計數據,2015121的國內商品豬存貨為6230萬頭。這是1988年美國農業部開始作出估計以來的最高存貨水平。供應充沛導致生豬價格下跌。2015年,美國平均生豬價格為每千克1.12美 元,較2014年下跌32.5%。

    2015年中國的平均生豬價格為人民幣15.2/千克(2.42美元/千克),較上年增加16.5%。

    根據上述數據比較,美國生豬價格不到中國的一半,盡管運到中國還需要支付運費、關稅等費用,但成本仍然低于中國。這樣的好時機雙匯當然不會放棄。

    2015年,雙匯發展通過間接控股股東羅特克斯有限公司,從國外市場進口了將近17億元的分割肉、分體肉、骨類副產品等其他商品。同期,雙匯發展還從史密斯菲爾德食品公司采購了3.8億元的分割肉、分體肉、骨類及副產品。羅特克斯加上史密斯菲爾德一起向雙匯發展供應了近21億元的進口豬肉,是去年同類交易金額的兩倍以上。

    因此,與國內同行相比,雙匯發展在成本方面有很大的優勢。

    中美豬肉價格背道而馳的走勢,讓雙匯發展在國內大占便宜,但是雙匯發展母公司萬洲國際在美國也吃了點苦頭。

    3年前,雙匯收購史密斯菲爾德,對各類資產進行整合后在香港重新上市,改稱萬洲國際。萬洲國際是美國最大也是世界最大的生豬養殖企業,美國豬肉價格大跌,萬洲國際也大受影響。整體而言,由于2015年生豬價格低迷,美國很多豬農都處于盈虧平衡或虧損狀態。2015年,萬洲國際的生豬出欄量增加7.9%,營業額上升68.7%,但經營利潤大幅下降86.9%。

    雙匯發展在國內也有自己的養殖場,但是每年出欄規模只有30萬頭左右,雖然在2015年豬價大漲的背景下也賺了不少,但無法抵消美國市場上豬價大跌的沖擊。

    對于雙匯發展而言,國內豬價大漲對生鮮肉業務的沖擊也很大,一般情況下,豬肉價格大漲,消費者購買量會明顯減少。這時候,雙匯內部的業績分化會很明顯,生鮮業務壓力很大,肉制品業務由于進口低成本豬肉的支援,還有好好坐下來喝杯茶的機會。

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